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Entrevista personalidades

Héctor Valdez Albizu, el artífice de la recuperación económica que revoluciona el Banco Central. Lea como prepara el país para el impacto de la crisis económica mundial. Cuando Héctor Valdez Albizu asumió por tercera vez la gobernación del Banco Central, la economía estaba estancada (0.1% de crecimiento del PIB, en el 2003 decreció un 2.2%), la inflación de los últimos 12 meses era del 51.8%, el tipo de cambio se había devaluado en un 137% entre enero del 2003 y agosto del 2004, debido en parte a una fuga de capitales por US$622 millones (sólo en el 2004). El pasivo del Banco Central, medido a través de sus valores en circulación, se habían multiplicado 14.7 veces entre el 2002 y septiembre del 2004. Además, estos valores pagaban un interés del 45% y tenían un vencimiento a menos de 180 días. La desconfianza de los agentes económicos, medida vía el tipo de cambio, había alcanzado su punto máximo el 4 de febrero de ese año al llegar a cotizarse a 55.42 RD$/USD. Pero a los 15 días de Valdez Albizu haberse posicionado al frente del Banco Central, el tipo de cambio había bajado a RD$38.53. Los agentes económicos le daban un voto de confianza; y éste no los defraudaría, pues antes de cumplirse el año de su gestión, el dólar se había desplomado a RD$28.46 (el punto más bajo a la fecha). Bancentraliano “de pura cepa”. La vida de Héctor Valdez Albizu y la del Banco Central han estado, sin proponérselo, íntimamente ligadas. Ambos nacieron el mismo año con apenas 17 días de diferencia. Elegiría fortuitamente la carrera de Economía (creada en la UASD para cuando Valdez entra en la universidad), pues pensaba ser ingeniero o arquitecto. El Banco Central sería su primer y único empleo, del cual se pensionaría 30 años después de haber ingresado en agosto de 1970. Don Héctor celebró el 50 y el 60 aniversario de la institución como su gobernador. Llegó a dirigir el departamento de Estudios Económicos del Banco, luego de catorce años de haber ingresado a él como un humilde asistente técnico. Rememora sus primeros años como la “época bancentraliana idealista y romántica”, en la que trabajó con “amigos de siempre”, tales como Andrés Julio Espinal, Opinio Alvarez Betancourt, Maritza Amalia Guerrero, Gladis Santana, Nieves de Periche, Julio Llibre, Miledys Santana de Perdomo, Rafaelina Peña de Guerra, Marino Fuentes, Víctor Pérez Valois, Franklin Guerrero, Víctor Vásquez, José Clemente Taveras, Olga Díaz y Arturo Martínez Moya. Se define como discípulo de la escuela monetarista y profesa su profunda admiración por ilustres colegas de la región, como Guillermo Ortiz y Miguel Mancera del Banco Central de México, y Carlos Massad de Chile. El Banco Central, desde su fundación el 23 de octubre de 1947, ha sido dirigido por 29 gobernadores. La duración promedio de estos funcionarios fue de apenas dos años. Pasar 10 años en la posición de gobernador, (el caso de Héctor Valdez Albizu), constituye un hito en la institución, superado sólo por Diógenes Fernández, quién aún lo supera con sus 14 años seguidos de la institución. De sus predecesores, a éste es a quién más admira. Con él guarda, similitudes. Fernández, reconocido como “el padre del renacimiento del Banco Central”, también hizo carrera en la institución hasta ser designado como gobernador en 1963 por el presidente Juan Bosch. Se mantuvo en el cargo luego del golpe de Estado, y durante el Triunvirato, la guerra de abril de 1965 y el gobierno provisional Héctor García Godoy. Fue confirmado en 1966 por el presidente Joaquín Balaguer. A Valdez Albizu también lo nombra Balaguer, como gobernador del Banco Central, en agosto del 1994 y se mantiene en el puesto durante la crisis política de los dos años siguientes. Es confirmado por el presidente Leonel Fernández en agosto de 1996. Continúa como gobernador los siguientes cuatro años, cuando es pensionado tras cumplir 30 años ininterrumpidos de carrera en la institución. (Adquiera la edición impresa de Revista Mercado para leer en su totalidad este y otros artículos). DESCARGUE LA ENTREVISTA COMPLETA AQUI

Independencia del Banco Central

La independencia del Banco Central
Ludovico Silva

Se dice que el Banco Central es independiente cuando dicha institución tiene libertad de acción para definir la política monetaria, y la toma de decisiones por parte del presidente y el directorio está protegida o “aislada” de presiones de origen político, particularmente de parte del gobierno. Es natural asumir, aunque casi nunca se menciona, y no es la acepción común del concepto, que la independencia también debería darse frente a las presiones originadas en el sector privado, ya sea financiero o no financiero.

En el terreno de la discusión pública acerca de esquemas institucionales alternativos para la política económica, si bien no necesariamente en el campo académico, la independencia del Banco Central ha sido pregonada por la corriente neoconservadora que alcanzó su apogeo en las décadas del ochenta y noventa. El debate acerca de sus ventajas y desventajas puede inscribirse dentro de la discusión (más amplia) sobre la conveniencia de establecer reglas en la política económica frente a la alternativa de adoptar una postura más flexible o “discrecional”.

La posición ideológica a favor de la independencia del banco central se benefició con el respaldo de trabajos académicos que mostraron que existiría una correlación negativa entre el grado de independencia y la tasa de inflación o, para plantearlo en términos más amplios (aunque con menor respaldo empírico) que el desempeño económico general de un país es mejor cuanto más “blindado” está el banco central frente a la ingerencia política.

La influencia de esta concepción, muy popular en los mercados financieros y en general en la comunidad empresarial, y respaldada por los organismos internacionales de crédito, ha sido lo suficientemente fuerte como para impulsar una oleada de reformas de las cartas orgánicas de numerosos bancos centrales en todo el mundo, proceso que se ha verificado desde principios de la década del noventa hasta la actualidad. La consecuencia es que el grado de independencia de los bancos centrales, tanto legal como efectiva es hoy mucho mayor que la que existía hace veinte años.

Glosario de terminos basicos

1.- Banco Central: Institución autónoma, facultada para promover y mantener las condiciones monetarias, cambiarias y crediticias más favorables a la estabilidad y desenvolvimiento de la economía nacional, y regular el sistema financiero de la nación.

2.- Junta Monetaria: Es el organismo superior del Banco Central, al que le corresponde determinar la política monetaria, crediticia y cambiaria de la nación.

3.- Intermediarios Financieros Monetarios: Institu­ciones que reciben depósitos a la vista, de ahorros, a plazo y especiales, dedicándose en forma habitual y sistemática a conceder préstamos de fondos provenientes de sus recursos propios, del Banco Central y de los obtenidos del público en forma de depósitos, títulos u otras obligaciones. Comprenden todos los bancos comerciales y de servicios múltiples.

4.- Sistema Bancario: Integrado por el Banco Central y los intermediarios financieros monetarios.

5.- Intermediarios Financieros No Monetarios:

Instituciones que reciben depósitos de ahorros y a plazo, dedicándose en forma habitual y sistemática a conceder préstamos de fondos provenientes de sus recursos propios, del Banco Central, de los bancos comerciales y del público. Comprenden las instituciones públicas de fomento, los bancos hipotecarios, las asociaciones de ahorros y préstamos y los bancos de desarrollo.

6.- Sistema Financiero: Integrado por el Banco Central, los intermediarios financieros monetarios y los intermediarios financieros no monetarios.

7.- Peso Oro Dominicano: Unidad monetaria de la Re­pública Dominicana, cuyo símbolo es RD$.

8.- Balance General: Es el estado de situación financiero de cualquier unidad económica, que muestra en un momento determinado, el activo, el pasivo y el capital neto.

9.-Emisión Monetaria: Billetes y monedas puestas en circulación por el Banco Central, así como los depósitos a la vista y especiales en moneda nacional en el Banco Central.

10.-Activos Internacionales: Depósitos o valores en oro y divisas extranjeras a favor del sistema bancario, tanto en el país como en el exterior.

11.- Pasivos Internacionales: Obligaciones del sistema bancario en moneda extranjera a favor de personas físicas o morales residentes en el exterior.

12.- Reserva Monetaria: Activos Internacionales del Banco Central, incluyendo los aportes hechos por el Banco Central en instituciones internacionales, deducidos los pasivos internacionales en la siguiente proporción: 100% de las obligaciones exigibles en 30 días; 75% de las obligaciones exigibles después de 30 días y dentro de un año; 50% de las obligaciones exigibles después de un año y dentro de tres años, y el 25% de las obligaciones exigibles después de tres años. Esta definición es de carácter legal, según el Art. 45 de la Ley Orgánica del Banco Central.

13.- Cámara de Compensación: Es un sistema que permite realizar las liquidaciones de deudas interban-carias, las cuales se cancelan a través de los depósitos a la vista que mantienen las instituciones bancarias en el Banco Central.

14.- Bonos de Estabilización: Son títulos o valores emitidos por el Banco Central, con el fin de regular la expansión del crédito y del medio circulante.

15.-Adelantos y Redescuentos: Es el sistema por el cual una institución financiera lleva al Banco Central un documento (pagaré, letra de cambio) que ha recibido de un cliente entregándole a éste la suma correspondiente, para que el Banco Central se lo reciba a cambio de un depósito que equivale a una reserva de caja y por el cobro de una comisión.

16.- Inversiones en Valores del Banco Central: Es la compra de valores o títulos emitidos por el sector público, para financiar al gobierno central o entidades autónomas.

17.- Medio Circulante: Billetes y monedas en poder del público, más los depósitos a la vista oficiales y particulares en moneda nacional, pagaderos por cheques en todos los bancos (excluyendo los depósitos interbancarios), además de los depósitos a la vista de particulares en el Banco Central.

18.- Oferta Monetaria Ampliada (M): Comprende el medio circulante más los depósitos de ahorro y a plazo en los bancos comerciales.

19.- Depósitos: Es la operación mediante la cual uncliente entrega determinada suma de dinero, en efectivo o cheques, a una entidad bancaria para su custodia, estando el banco en la obligación de restituirlo a pedido del depositante.

20.- Depósitos a la Vista: Son aquellos depósitos retirables mediante la emisión de cheques en la banca comercial.

21.- Depósitos de Ahorro: Son aquellas sumas de dinero que un cliente mantiene en un banco en forma de depósitos, y que puede retirar haciendo uso de su libreta.

22.- Depósitos a Plazo: Pueden ser a plazo fijo y a plazo indefinido. Los primeros son los que se depositan por tiempo convenido entre ambas partes; los segundos son los que no establecen una fecha fija de vencimiento. El cliente puede retirar su depósito haciendo uso de su certificado, con previo aviso de retiro al banco.

23.- Encaje Legal: Es un mecanismo establecido por el Banco Central, que obliga a todas las instituciones financieras a mantener disponible una determinada proporción de sus pasivos para que puedan enfrentar los retiros de depósitos de sus clientes. También es usado como instrumento regulador de la cantidad de dinero en circulación y como instrumento selectivo del crédito.

24.- Crédito Interno: Se define como el apoyo crediticio o el financiamiento otorgado por las entidades financieras a la economía, excluyendo al Sistema Ban-cario. Este crédito se realiza vía préstamos e inversiones tanto al Sector Público como al Privado.

25.- Otras Instituciones Financieras Bancarias y No Bancarias: Constituidas por entidades de fomento públicas y privadas, que al igual que los bancos comerciales también emiten obligaciones líquidas y otros sustitutos de depósitos, y por otras instituciones consideradas como no bancarias debido a que se dedican a actividades financieras comerciales.

26.- Captación de Recursos: Son obligaciones emitidas por las instituciones financieras a fin de obtener los recursos del público mediante la venta de valores y la captación de depósitos. Se incluyen los valores de renta fija en circulación y los depósitos de ahorros y a plazos.

27.- Sector Público: En un sentido más amplio, está compuesto por las Administraciones Públicas, los Organismos Autónomos Financieros y las Empresas Públicas No Financieras.

28.- Cartera de Préstamos Según CIIU: Préstamos por destino clasificados según la "Clasificación Industrial Internacional Uniforme de las actividades económicas de las Naciones Unidas" (CIIU). La Novena Resolución del 10 de septiembre de 1987 dispuso que a partir del 1 ro. de octubre de 1987, todas las entidades que integran el Sistema Financiero Nacional deberán clasificar tanto los nuevos préstamos que otorguen como su cartera vigente al 30 de septiembre del año en curso, conforme a estos criterios.

29.- Balanza de Pagos: Sistema de cuentas mediante el cual se registran todas las transacciones de bienes y servicios, donaciones y movimientos de capitales del país con el resto del mundo durante un período determinado.

30.- Inversión Extranjera Registrada: Se refiere a la inversión de capital que una persona física o jurídica realiza en una economía en su calidad de no residente de la misma, así como a las reinversiones de utilidades generadas de la inversión inicial en el país receptor.

La inversión extranjera tiene dos categorías. La Directa, que se refiere a la participación de capital con carácter permanente en una empresa residente realizada por una persona física o jurídica residente en otra economía, y de la Cartera, que está constituida por los instrumentos financieros adquiridos por los no residentes de la economía en la cual son emitidos.

31.- Gobierno Central: Es la organización jurídica constituida por los tres poderes del Estado: Poder Ejecutivo, Poder Legislativo y Poder Judicial y dos organismos especializados (Junta Central Electoral y Cámara de Cuentas).

32.- Ingresos: Son los recursos que obtiene el Gobierno mediante los cuales logra el poder de compra necesario para cumplir con sus funciones de Estado; es decir, la de producir ciertos bienes y servicios de finalidad pública.

33.- Ingresos Ordinarios: Corresponden a recauda­ciones provenientes de la aplicación de leyes impositivas, concesiones y servicios otorgados por el Estado e ingresos por violaciones a las disposiciones legales vigentes. Se subdividen a su vez en: Ingresos Tributarios e Ingresos no Tributarios.

a) Ingresos Tributarios: Son aquellos ingresos derivados de las prestaciones en dinero que el Estado, en ejercicio de su poder de imperio, exige con el objeto de obtener recursos que le permitan el cumplimiento de sus fines.

Tasas de interes: Activas y Pasivas

La tasa pasiva o de captación, es la que pagan los intermediarios financieros por el dinero captado, de los ahorristas.

La tasa activa o de colocación, es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes (personas naturales o jurídicas) por los préstamos otorgados. Esta última siempre es mayor, porque la diferencia con la tasa de captación es la que permite al intermediario financiero cubrir los costos administrativos, dejando además una utilidad.

Tasa de interes Preferencial, se suelen conceder a clientes que por su volumen de operaciones se les considera preferencial. Puede ser tanto activia como pasiva. En el caso de la activa es mas baja que el resto de las tasas de interes activas. La tasa pasiva preferencial es una tasa superior a la otorgada a la generalidad de los depositantes.

El siguiente grafico muestra la tendencia de las tasas activas de bancos multiples del 2007 a marzo 2010: